东信证券煤焦钢矿期货：市场情绪不佳，钢价震荡下行

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　　来源：华泰期货

　　作者：邝志鹏

　　钢材：市场情绪不佳，钢价震荡下行

　　市场分析

　　昨日，螺纹钢期货主力合约收于3025元/吨，热卷主力合约收于3242元/吨。现货方面，昨日钢材现货成交整体一般偏弱，盘面持续下跌，现货成交较昨日转弱，投机情绪较差，低价刚需一般。

　　综合来看：本周建材产销环比回升，库存环比去化，需求小幅回升。目前建材基本面矛盾不足，淡季需求有转弱可能。本周板带材受华北限产影响产量回落，需求维持韧性，库存环比小幅去化。目前板带材矛盾仍然在于其同期高位的库存和产量，且由于出口利润亏损，钢材价格表现受到抑制，仍然需通过减产来化解基本面矛盾。后续关注钢厂减产、库存及原料成本支撑情况。

　　策略

　　单边：震荡偏弱

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。

　　铁矿：供需相对宽松，铁矿震荡运行

　　市场分析

　　期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行。现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报盘积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交107.8万吨，环比下跌7.15%。本期全球铁矿石发运持续减少，全球发运总量3069万吨，环比减少4.5%；本期45港到港量大幅回落，到港总量2741万吨，环比下降14.8%。

　　供需与逻辑：本周铁矿发运持续回落，港口库存延续回升，铁矿供需转向宽松。整体来看，当前铁矿普式指数相对估值偏高，矿价面临下行压力，但在下游补库需求支撑下短期难有趋势方向。伴随着钢厂亏损减产，铁矿需求韧性有所松动，面临一定的回调压力。关注铁水产量及下游库存变化，以及bhp谈判结果。

　　策略

　　单边：震荡偏弱

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　铁矿发运、钢厂利润、冬季补库意愿、废钢供应等。

　　双焦：保供会议召开，双焦价格下跌

　　市场分析

　　期现货方面：昨日双焦期货主力合约期货下跌，现货方面，焦炭部分，供应端焦炭产量小幅下滑，钢厂对原料维持按需采购。焦煤方面，供应端频繁扰动。市场情绪稍有降温，线上竞拍部分资源出现流拍及降价情况。进口蒙煤方面，期货盘面震荡偏弱，蒙5原煤弱稳于1150-1170元/吨左右。

　　供需与逻辑：昨日供暖季能源保供会议，使得市场情绪有所转弱。从基本面来看，钢材终端需求的季节性淡季特征明显，五大钢材品种周消费量环比下降，铁水产量有进一步下降预期，终端需求受到抑制。叠加蒙煤通关量回升，进口维持相对高位，供应收缩逻辑一定程度出现弱化。近期煤炭价格波动，谨慎对待当前价格波动，后续需要关注动力煤价格趋势、焦煤供应、钢厂减产计划、宏观政策等。

　　策略

　　焦煤方面：震荡

　　焦炭方面：震荡

　　跨品种：无

　　跨期：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　宏观政策、钢厂利润、焦化利润、煤炭供给、基差风险等。

　　动力煤：下游补库需求良好，产区煤价延续涨势

　　市场分析

　　期现货方面：产地方面，主产区煤价延续涨势。下游冶金化工终端需求良好，补库需求释放；大集团外购价格上涨，站台贸易商拉运需求增加，部分煤矿拉煤车排队较多，目前煤矿整体库存较低，短期价格仍有支撑。港口方面，港口市场情绪较好，整体成交价格上移，库存累积缓慢。贸易商对冬季供需局面存偏紧预期，报价维持坚挺，但下游对高价接受度有限，部分参与者已开始出现恐高情绪，买卖双方博弈加剧。进口方面，近期进口煤市场走势稳中偏强，进口煤价格优势明显，终端集中采购有性价比优势的进口煤，进口煤价格跟随上涨，保持稳定的性价比优势。

　　需求与逻辑：近期需求提振，市场情绪持续向好。中长期看，关注非电煤的消费和补库情况。

　　策略

　　无

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